为什么买基金要挑选低成本基金?

2020.03.16 -

“选择低成本基金”是约翰·博格购买基金的首要规则。不同于目前国内基金投资者看重预期收益的普遍思维,约翰·博格把投资成本放到了第一位。诺贝尔经济学奖得主威廉·夏普也说过:“ 费率是第一个要关注的事情。”那么,为什么买基金的时候要挑选低成本基金呢?为什么选择低成本基金如此重要呢?

巴菲特2017年致股东信里称:我赢得与对冲基金的十年赌局。从立下赌局至今,巴菲特的指数基金平均增长年率为7.1%,而同期Protege Partners选择的五只一篮子对冲基金平均增长年率为2.2%。并且巴菲特提醒投资者, 散户应该选择低成本的指数基金。巴菲特在伯克希尔哈撒韦公司1996年报中也写过,成本非常重要,例如,股票型共同基金要承担公司费用,平均约为100个基点(1%),这笔负担很可能减少投资者至少10%的收益。

不过,约翰·博格认为,以现在美股的股票型基金收费为155个基点,加上至少50个基点的投资交易成本来算,这样的基金成本可能减少投资者在期限内20%以上的回报率。而按照A股指数基金算,若管理费率为0.5%,托管费率为0.1%,那么,按100万元的本金计算,每年需要支付6000元的成本;而主动型基金费率更高,若管理费率为1.5%,托管费率为0.22%,那么每年需要支付高达1.72%的成本。相较而言,低成本基金就有了 1.12%的业绩优势。如果还考虑了申购费,这一成本优势将更高。

若再考虑复利的影响的话,低成本的优势也会更大。假设指数基金与主动基金的收益率费前都为11%。按照上面的假设,指数基金费后收益率为10.4%。主动基金费后收益率为9.28%,经过20年的复利影响,指数基金20年后的收益率为623.40%,而主动基金的收益率仅为489.95%,两者相差高达 133.45%,可以说, 省到就是赚到。

如此看来, 低成本的基金有天然的业绩优势。约翰·博格认为, 成本与费率的联系并非偶然,低费率是某只基金表现好的唯一重要因素。因此,要仔细考虑费率对基金回报率的影响。在这个问题上,指数基金由于其被动管理的方式,有天然的低成本优势。如果选择主动管理型的基金,则可通过选择低成本基金来效仿指数基金的优势。另外,在主动管理型的基金中,基金组合的换手率也值得关注,因为 高换手率也会带来高昂的成本。

所以, 在低成本的基金中选择适合自己的,就是为自己的回报率做了最初的保障。如果假如你不想把大量的时间花在研究股票上,且对未来的经济发展持乐观态度,那么长期持有一支相对最低成本的指数基金也许是一个明智的选择。

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